DW20讀後的思考

解密白皮書系列

隨著空投臨近,我們開始陸續發表DW20白皮書和無鏈白皮書以及高手的評論。 加密貨幣的知識跨度太大,基於自己的學習經驗,我們推出一個白皮書系列,作者形形色色,角度各不相同,相信總有一款適合你。 DW20白皮書有五個版本,無鏈白皮書有兩個版本,適用不同的讀者。 我們會從最易讀的版本開始發表。 其中穿插評論文章。

寫在前面:何冰女士是我的好友,畢業於中國人民銀行的研究生院(現在併入清華成為清華五道口金融學院), 曾經在中國擁有和經營自己的證券公司。 現居住在美國。 她的專長是外匯交易。 分析部分是我對何老師文章的解讀。 相當是一種問答。

祝維沙 2023年6月23日

何冰評論:

文中關於美元定價的部分,有兩個事實:1、美元交易的倍數不止20~50倍,英澳等允許400倍甚至更多;2、美國政府的政策會有意無意地影響美元的供應和需求 ;聯準會擴表增加美元供應、縮表減少供應;任何世界動盪都增加對美元的需求,這就是為什麼部分陰謀論者認為一些戰爭是為了捍衛美元地位(相信這個理論在美國持有數字幣的人群 中估計佔比不小)而發動的;最近SEC調查幣安與Coinbase,被一些人解讀為切斷美元供應以有利於財政部發巨額國債。 其它任何幣都很難模擬美元定價。

分析:美國政府透過買債和放債,升息和降息,以及貨幣發行和緊縮變相影響美元定價。 它的龍頭地位優勢是其他國家很難模仿的,也就是何女士說的「其它任何幣都很難模擬美元定價」。

DW20因為被視為商品,所以其中其實沒有金融概念,不必遵從金融業的規則。 但我們選擇依循貨幣發行的原則來設計DW20。 中本聰在先發說明中稱要解決的三個問題:央行超發貨幣、商業銀行泡沫房貸和小額支付不便,前兩個問題一舉被比特幣解決,第三個問題我不太清楚其意義 (因為在美國,法幣的小額支付似乎沒有問題。)為什麼說前兩個問題被比特幣一舉解決呢? 美國的貨幣發行是透過聯準會發貸款給商業銀行、商業銀行發貸款給企業與個人的方式,聯準會是間接的,商業銀行是直接的,如果商業銀行都不願意放貸款,貨幣發行就停止了。 因此,比特幣透過限量發行,就已經解決了前兩個問題(其實是同一個問題)。 當然,這是未來比特幣本來就實現以後的前景(不一定由主權國家來實現)。 DW20既然模仿比特幣發行與運行,如果未來的發展使其自然具有了貨幣功能,那麼如同比特幣一樣,也沒有央行超發和商行濫發貸款的問題。

分析:在我的文章中說到中本聰對泡沫放貸只解決了一半,純點對點沒有泡沫放貸,一但有了中心化節點參與其中就不好說,中心化交易所和穩定幣都含有泡沫成分 。

同理,DW20無需遵循現有金融規則,只需遵循合理的、能兼顧主要問題的、有助於實現其設計使命的規則。

貨幣的最本質特徵是一般等價物。 加密貨幣成立的條件是用戶組成的社群的共識,如果社群願意使用DW20用於支付、出售商品與服務的商家願意接受DW20支付,DW20就具有了一般等價物的屬性。 此時,不管政府如何對待,DW20的貨幣屬性都無法否定了。 如果政府繼續視其為商品,那也不妨礙使用:可以把DW20與任何商品或服務的交換視為以物易物(barter)。

在整個DW20中,空投階段只有貨幣發行的問題,等到開始抵押比特幣之後才開始有了金融問題(因為有了抵押和穩定基金,這兩件事是屬於金融的範疇)。

貨幣發行需要兩個要素:其一是信用;空投發行方式是建立信用的第一步好棋;引發用戶來抵押比特幣是令DW20信用升級的路徑,當抵押比特幣獲得DW20開始呈現規模,信用 就已經樹立起來了;貨幣成功發行的第二個因素是穩健的製度。 制度不僅必須是透明的,還必須是永續的,其永續性不僅依賴穩定基金,還依賴其核心成員的產生、任用和更新機制。 核心成員身分公開是必要條件。 此外,DW20維護團隊如何建立信譽是一個必須回答並與社區充分溝通的問題。

分析:何女士不是區塊鏈人士,對於機器可信原理還不太理解。 但是問題很尖銳。

抵押機制的設計看起來很好。 還需要深入設計,回答這些問題:抵押品如何處置? 是打算放在帳戶裡不動嗎? 那麼是不是可以讓社區監督呢? 當贖回發生的時候,如何讓社區理解這不是挪用了,而是贖回了;如果對抵押物還考慮其它方面的用途,也需要明白公告。

分析: 與上面的道理一樣何女士對區塊鏈有些不理解,加密貨幣的小伙伴不白給,智能合約展示了威力,DAI和Luna提供正反兩方面的經驗。

穩定基金的設置的確是進退自如的。 一般說來穩定基金都是獲利的,但是會在某些階段產生未實現虧損。

分析:這裡的穩定基金指的是做市基金,她看的版本比較早,對做市基金的描述不夠清楚,正是在大量的朋友幫助下,文章越來越嚴謹。 她的說法很專業,做市有風險。

DW20的金融部分只涉及比特幣抵押與穩定基金的管理,也是相對簡單的。 需要考慮的是:是不是應該向借款人收取利息? 由於DW20沒有通貨膨脹,利率可以定的比較低。 例如年貸款利率2%。 問題又來了:如果有貸款利率,就可以有存款利率。 是不是要開展存款業務? 舉例來說,作為商品,可以是保管業務,保管收費依照每年0.5%收取。

分析:DW20的抵押發行機制和穩定幣的穩定機制相同,是抵押者拿走了DW20因需求上升產生的利潤。

希望有更多的問題,我們一起討論。

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