我國央行數位人民幣與比特幣的比較

朋友看了我寫的比特幣和中本聰是戴維的文章,希望我談談中國央行數位貨幣和比特幣有什麼不同。 很久沒有關注央行數位貨幣這個題目,看了一下資料,變化不大。 還是從設計者穆長春的說法來分析比較好。

穆長春的觀點可概括如下:

「數位人民幣是由人民銀行發行,由指定營運機構參與營運並向公眾兌換,以廣義帳戶體系為基礎,支持銀行帳戶鬆耦合功能,與紙鈔和硬幣等價,並具有價值特徵和法償性 的可控匿名的支付工具。”

理解了這一段話也就理解了央行數位貨幣。 我們逐句分析。

“數位人民幣是由人民銀行發行”

數位人民幣(CBDC)首先是法幣,也是央行發行的一種新的人民幣形式。 它具有加密貨幣的一些特徵,也習慣地稱為數位貨幣或數位法幣,以便與傳統方法發行的人民幣相區別。 各國的數位貨幣功能都不相同,但是法幣的特徵是相同的。 所以,用數位法幣更能表現出與比特幣等加密貨幣的差異。

現在人民幣有三種形式,紙幣、硬幣和銀行帳戶形式。 難道銀行帳戶形式不是數位人民幣? 數位法幣和現行的三種人民幣模式,在使用上沒有區別,名稱上也差別不大,但在設計上則完全不同。

對應銀行的個人帳戶模式,個人的帳戶和錢在銀行不在個人手中,錢可由銀行動用。 用戶完全無法控制。 誰擁有了帳戶誰就擁有了動用帳戶裡的錢的權力。

而對於數位法幣,錢在錢包裡面,誰擁有錢包,誰就擁有錢包裡面的錢。 錢包裡的錢更像通證,可以像比特幣一樣實現點對點的交易。 在加密貨幣領域,錢都在自己的手裡,沒有銀行的概念,交易所和銀行最類似,用戶把錢打到交易所,就如打到銀行一樣。 在監管制度不完善的情況下,加密貨幣的交易所會隨意動用用戶的資產,造成醜聞頻繁。

在加密貨幣領域,我們需要像銀行一樣的平台,而不需要第三方信用。 以太坊就是最類似的平台,但是效能太弱了,無法和銀行與支付寶相比,根本不可能撼動銀行和支付寶等第三方支付的地位。 數位法幣有這個企圖心,也有可能性。

數位法幣有發行商,即央行。 發行商需要有信用,有信用的發行商發行的貨幣才能全球流動,不能全球流動的貨幣就是生態代用券。 舉個例子,Q幣就是騰訊發行的代用券,在騰訊生態流動。

發行商的信用是自身生態的主權信用,而比特幣沒有發行商,也不需要發行商主權信用。 比特幣是跨主權貨幣,具有超越任何法幣的全球流通性。

央行的數位法幣發行總量記在央行的總帳中,是否記花帳取決於央行的信用,短期看不出來,長期會以通貨膨脹的形式表現,在國際市場上表現為匯率變動。 比特幣總量有限,無需信任第三方,也就不存在各國法幣所存在的問題。

數位法幣還是法幣,要以信用背書,確保貨幣不貶值。 其中的道理不言而喻,秤桿的刻度若總是改變,那就失去了度量衡的意義了。 中本聰說:「央行不斷地破壞它的信用」。 比特幣誕生於2008年的金融風暴,就是中本聰對央行破壞信用的憤怒之舉。 比特幣和黃金一樣是資產幣,是一種數位黃金。 那些出自金融專家之口所說的比特幣沒有價值的論點絕對是惡意的,是為了自身的利益而欺騙市場。 有成本,有交換就有價值,這是所有各流派經濟學都承認的公理。 比特幣的生產是有成本的。 比特幣靠著不斷成長的算力背書,目前的比特幣算力成本是2萬多美元,和比特幣現在的交易價格相差不遠。

人類在以黃金為貨幣的時代,不存在通貨膨脹,只存在通貨緊縮。 法幣是為了解決通貨緊縮而出現的,副作用是通貨膨脹,甚至是惡性通膨。 數位法幣還是法幣,不是對抗通膨的工具,而比特幣是為了解決通膨而生的。 這一點上的差異非常重要,有關詳細解釋可以參考無鏈社群(chainless.hk)的相關文章。

“由指定運營機構參與運營並向公眾兌換”

這個指定機構就是銀行,目前指定的是工商銀行等大銀行。 銀行給央行100%的保證金,央行給予等額的數位法幣,銀行再給民眾兌換數位法幣。 問題是兌換後錢就離開了銀行的帳戶,進入到個人的帳戶,銀行在中間賺什麼? 沒有賺錢誰也不願意。 現在各大銀行在央行都有保證金,但是有利息。 交數位貨幣保證金有無利息? 如果沒有利息,銀行會願意嗎? 我不是圈子裡的人,對此點沒有找到相關說明。 如果銀行將保證金放在央行,央行又額外多給予一定比例的數位法幣到銀行,銀行當然願意。 但這時央行等於是對原來上繳保證金的釋放,無疑是對貨幣的注水。 對此,央行到底是如何操作的,應給市場一個交代。

銀行在利益少時,除非受到來自用戶方的壓力,否則沒有動力去做不賺錢的事。 假設銀行的錢都到了個人的戶頭,銀行的錢減少了,銀行形成泡沫放貸M2的能力就小,同時如何去做貨幣週轉V? 顯然如果大量的錢進入錢包,會影響銀行的獲利。

如果個人用錢包存數位法幣和存比特幣一樣,沒有利息,他們還會存嗎? 我們存比特幣儘管沒有利息但是有上漲前景,央行數位貨幣有嗎? 沒有。 因為它是等值人民幣。

理論上來說,央行是有能力給每個錢包存款支付利息的。 因為它知道每一個錢包有多少錢,並且可以控制;就如各個銀行上交的保證金,央行同樣可以設立類似保證金的定期儲蓄。 所以沒有利息是央行必須堅持的,否則無法平衡和銀行的關係。 數位法幣所表現的客觀效果和比特幣系統一樣,有去中間化的特性,其實是沒有銀行的生存空間。 區塊鏈已經充分說明了這一點。

數位法幣和銀行以及第三方支付的利益是有矛盾的。 它是獨立於現行銀行和第三方支付的新體系,只是數位法幣體系的效率要高得多。 揣摩一下銀行方面的心態,當然又愛又恨。

“以廣義帳戶體系為基礎”

銀行帳戶體係是非常嚴格的體系,開立帳戶要求很多。 沒有子帳戶的概念。 而在央行數位法幣體系下,任何能夠形成個人身分唯一識別的東西都可以成為帳戶。 穆長春解釋:「只要能夠證明你的身份,就能把它當成帳戶使用,比如說你的車牌號碼就可以成為數字人民幣的一個子錢包,當你通過高速公路或者停車的時候進行支付,這就是 廣義帳戶體系的概念。」數位法幣錢包是子母錢包結構,一個錢包可以掛多個子錢包。 其實比特幣也是這種結構,所有的存款地址都對應特定的私鑰,相當於穆長春所說的子錢包。 數位法幣和比特幣的匿名不同,需要與你個人身份相關聯,不是所有人可以查到你的信息,但總有人能查得到你的信息,比如央行有關部門,因此是相對匿名。

“支援銀行帳戶松耦合”

是指不需要銀行帳戶就可以開立數位人民幣錢包。 銀行開設分行有成本,在沒有銀行分店的地方,也可以透過數位錢包享受對應的金融服務,有助於實現普惠金融。 此外,對於沒有國內銀行帳戶的境外旅遊者等人群,也可以透過開立數位人民幣錢包,更方便地進行小額支付。 松耦合是指開戶要求沒有銀行嚴格。 這個帳戶的好處是網路支付,不容易讓駭客盜取大量財產。 這種支付和支付寶的作用一樣。 我們都不會在支付寶裡存大量的錢。 但是當需要大額支付時,同樣需要實名,所謂的鬆散耦合就站不住腳。 所以,數位法幣設計的目的之一是拾遺補缺,適合小額支付。 對比比特幣,比特幣不存在支付額度的限制,當然也不需要網點。

“與紙鈔、硬幣等價”

數位法幣是替代紙幣和硬幣,因此是M0,補充現行的央行法幣發行體系,減少現金的流通。 支付寶也可以減少現金的流通,只是支付寶是帳戶模式,數位法幣可以點對點支付,相對更有優勢。 比特幣本身既是M0又是M1,包括了整個央行貨幣發行體系,而且不能造假。 長遠看央行數位法幣不可能取代比特幣,而比特幣終將終結法幣體系,包括數位法幣。

“具有價值特徵和法償性的可控匿名的支付工具”

分為四點分析。

“價值特徵和法償性”

數位法幣也是法幣,和人民幣等價,具備貨幣的三個基本特徵,即儲值價值,交易媒介和價格標尺。 最大的好處,數位法幣是M0,具備央行的信用。 而銀行帳戶的錢是M1,銀行若倒閉,將不獲全額賠償,資產安全等級不如存在數位錢包的數位法幣。 美國矽谷銀行倒閉,聯準會全額救助,開了先河,但是還不是M0的法定賠償。

“可控”

數位法幣比紙幣多了一個特性是可控性。 紙幣是匿名的,不可控;數位法幣是可控的。 好處是可以掛失,讓有些人心存疑慮的是,它可以被追蹤。 貨幣可控性原來是指透過貨幣總量和利息控制對經濟進行調節。 央行數位法幣是對原先無法控制的現金進行控制,全社會無死角,哪一天宣布現金必須兌換成數位法幣,貪官無處可藏。 家裡的現金就作廢了。

有一個推廣數位法幣錢包的辦法,國家拿出1400億,給每個國人發100元,要求下載數位錢包,然後將20元面額之上的人民幣紙幣都回收,貪官藏在家裡的錢就都作廢 了。 估計作廢的不只1400億。 肯定賺了。

可控性有好有壞。 不好之處是個人完全沒有了隱私,優點是央行可以追蹤到任何一個錢包,而不需要透過第三方。 而且,可以對數位貨幣的所有流動過程瞭如指掌。

“匿名”

匿名性是有限匿名,交易的雙方可以互相不知道,但是央行一定知道。 政策上是小額不管,大額實名。 這和比特幣的匿名沒辦法比。 匿名和實名是有爭論的,很難用對錯來評判。 沒有比特幣的隱私性,替代比特幣就不可能。

“支付工具”

在支付功能上央行數位貨幣和支付寶微信支付是重疊的,沒有明顯的功能替代效應。 從銀行的角度願意支持支付寶,因為支付寶的錢在銀行。 作為支付工具不是數位法幣的痛點應用。

數位法幣唯一的優勢是交易0手續費,儘管央行的費用低,但還是要承擔各地雲端主機的費用,這種情況下永遠免費可能嗎? 不知道。 現金永遠交易免費,發行成本是央行承擔的。 數位法幣的成本央行承接? 也許會吧。

數位法幣作為支付工具的特色功能,用手機NFC支付時可以做到雙方觸碰支付,這是吸收了加密貨幣的優點。 帶來的最大好處是人民幣的境外流通,即使沒有結算行,雙方有人民幣就可交易。 只要把14億人發動起來,就是最大的社區,世界上沒有人能忽視這股力量的存在。

花1400億讓中國人都擁有數位法幣錢包,也促進了國內消費,對國家來說太划算了。 香港四年花2000億促進消費,支付寶得益。 數位法幣最大的用途是和支付寶促銷一樣為老少邊窮的人促銷商品,由於了解消費習慣,結果與抖音、支付寶一樣是千人千面的商品推薦,紅了櫻桃綠了芭蕉。

由於數位法幣錢包能夠點對點直接到人,這樣就可以給老少邊窮地區的人多送錢,直接刺激消費,比投資拉動有效得多,也更好地維護公平正義。 技術是中性的,看你如何用。 從刺激消費的角度,應該是萬億等級的數位法幣的贈送。 這是數位法幣不可能取代的痛點應用。

突破國際結算利用數位法幣肯定是可行的,但是央行敢不敢? 14億人的活動是隨機的,國外的大戶該如何控制? 是否會突破人民幣的國家控制,使得人民幣由代用券變成了真正的貨幣? 如果有明顯的匯率差,可能造成人民幣匯率崩盤。 是先有人民幣國際化,還是透過數位貨幣闖關? 使得人民幣國際化? 當年中國物價改革震動朝野,這個可比價格闖關還風險高。 匯率闖關中國贏了,期待偉人的魄力,也許出個漢武帝,利用數位法幣改變國運。

數位法幣是中心化的,目的是取代紙幣和硬幣,增強了貨幣的控制性。 區塊鏈作為現代金融的實驗室,迄今沒有一個例子能夠證明央行數位法幣是會成功的。 央行穩步前行,當然可以是邊走邊實驗,但再這樣毫無起色的前進上幾年也就沒有了必要。 因為隨著新的技術和想法的出現,這套勢必還會落伍。

最後評價一下央行數位法幣。 細節不錯,包括引進智慧合約和以太坊平台的思想,技術掌握也到位。 中國人抄沒有問題,但是設計者對比特幣的理解還是不到位,對於應用的爆點理解也不到位,理解了也沒有用,因為做不到。 還是為他們的大膽嘗試而歌。 起碼多了可能性。

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