8. 如何给比特币估值,从PlanB模型失败谈起

——答疑「請出中本聰迎接新世界」一文中的概念

8.1單一的數學公式無法對比特幣做出長期估值預測

8.2混合指標預測法

8.3適合散戶使用的估價方法

1.觀察共情

2.比較法

  選準對象深度思考

  比較法的例子:比特幣在儲值價值上不是黃金的對手

  • 用戶快速評估比特幣上漲的領先指標

8.4 比特幣上漲是由需求推動的

寫在後面

在原文13章談到了PlanB模型的失敗,讀者認為談的有道理但是不透徹,由於該章是討論比特幣自然成長曲線,沒有展開。 這裡透過對比特幣估值的討論,讓讀者可以更深入地了解比特幣成長曲線預測中的設計邏輯。

8.1 單一的數學公式無法對比特幣做出長期估值預測

數學公式適用於統計預測,例如移動平均線,布林線,這些都是表示發生過的狀態,它們符合牛頓第一定律。 即在沒有外力干涉的情況下會持續原來的狀態。 這些經驗公式一般對應短期,時間越長越沒有效。 因為時間一長出現突發事件的機率大,從而打破原有的統計平衡規律,突破預測曲線的機率變大。

數學公式一般是根據一個原理來預測。 例如著名的PlanB的S2F預測。 他的預測是基於4年比特幣減半。 第一次減半發生在2012年11月28日,查到12月1日的收盤價是4.7美元。 第一次有價格是2010年5月22日是0.005美元,第一次減半上漲940倍。 第二次減半是2016年7月9日,查到7月1日是621美元。 上漲132倍。 940與132之比上漲幅度差為7.1倍。 2020年5月12日第三次減半,查到5月1日價格為9454元。 上漲15倍。 132與15之比上漲幅度差是8.8倍。 如果上漲幅度差是7倍,2024年減半後比特幣的價格應該是2.14萬美元。 這個價格比現在的算力底略高。 此預測依據上漲幅度的差值,並未考慮市場的變動因素。 讀者一看就會認為荒謬。 其實和PlanB的預測原理一樣。

比特幣有自然成長的因素,但不是純粹的物理現象,用數學方法預測沒有考慮人力對結果的影響。 2021年10月比特幣創下了6.7萬美元的最高,對應是美股新高,顯然比特幣的上漲是聯準會放水所致。 採用數學推論必須考慮的市場的因素,只要是有人參與的系統,簡單的數學公式是不可以作為預測工具的。 預測無規則運動有機率論,只是統計意義,是落後指標,受牛頓第一定律的限制。 股市的運動沒有數學能做出準確預測,因此股市只有分析師沒有預測師。 分析師的工作是透過綜合分析企業行為,採用各種工具給出預測預期。 在區塊鏈可以看到一點分析師的蹤影,PlanB據說是分析師出身,真名是什麼並不知道,他的方法不反映股市分析方法,分析師的功力去哪裡了? PlanB的字面解釋是B計劃,這是他人生的B計劃,也就是候補計劃。 我猜PlanB在他的產業是不入流的分析師。

PlanB的模型是基於指數上漲的模型,市值越大所需要推動上漲的能越大。 而且上漲能量必須指數級上漲,才能配合他的模型。 沒有了美元的放水,能量就沒有了,新的能量從哪裡來? PlanB模型不是沒有價值,其價值是給人們一個拐棍,給出了一個目標,是給人的心理暗示的安慰劑而已。

區塊鏈對四年減半有迷信,認為2024年還會大漲。 planB認為2024年,比特幣的SF硬度值會達到56,比特幣的市值將達到5.5兆美金,換算成每個比特幣的價格是28.8萬美金。 恐怕市場要失望了。 如果沒新的敘事,這個目標是不可能實現。 其實隨著每區塊送幣的減少,四年減半行情就逐漸消失。

有人參與的系統,產生的變化可以有統計規律,統計規律可以用曲線和公式表示,但是作為純數學預測,尤其是長期預測如PlanB 和彩虹圖等指數型預測都是錯誤的。

8.2混合指標預測法

從傳統金融業進入比特幣的人士,會帶來他們的思維和方法。 他們屬於正規軍的一部分水準比較高,他們迅速佔領了KOL意見領袖的位置。

2020年8月中旬,灰階投資發布了最新報告《為比特幣估值》,從相對價值的視角為比特幣估值,又從供需關係的視角對比特幣價值進行了評估。

供應指標包括活躍代幣數、幣天銷毀指數、實際市值、S2F模型、交易所持有比特幣數量,

需求指標包括比特幣的礦業成本、巨鯨指數、每日活動地址(DAA)。

這種預測太複雜對於使用者的可操作性小。 人們寧願接受PlanB的預測,因為簡單符合心中的期望。 另外灰階用的這些指標和布林線一樣,只有統計學的意義,是落後指標,短期具有準確度。 在股市中分析師常作為參考指標,配合其他因素使用,有一定的科學性。

ARK木頭姐姐凱瑟琳·伍德(Catherine Wood)除了指標預測外,加上了假設預測類目,匯款額,黃金,隱私存款,在不發達國家形成本位幣。 她的方法是針對問題的建模。

預測是根據模型,預估在什麼條件會出現什麼結果。 這種預測方法類似股市的分析師凸顯了其職業性。 原作第13節的預測方法就是股市分析師的預測方法。 13章預測方法如果出現問題是建模出現問題。

8.3適合散戶使用的估值方法

1.觀察共情

散戶所需的方法必須簡單,這就是PlanB的預測大行其道的原因。 大V就是要說用戶愛聽的,產生共情,愛聽就有轉發,就積蓄了能量,從而讓走勢接近目標。 此方法適合短期。 由於散戶都不是專業炒家,一般不能隨時看盤,因此散戶需要判斷方法,希望判斷維持的時間要長一些。

2.比較法

比較法來自於生活,就像我們買東西時進行價格比較。 絕大多數散戶買消費品時有價格比較,買比特幣時通常只和昨天的價格比較。 如果不虧錢純粹是因為上漲的大趨勢不變,否則都是損手出局。 區塊鏈小幣的上漲的魅力在於價格無法比較,也無法比較對手。 糊塗人都覺得他比別人聰明,最後不虧錢不可能。

自己沒有比較過價格的幣,不要碰,超越認知的錢不是你賺的。

選準對象深度思考

木頭姐列了幾個類目都是比特幣的用途,採用了建模的方法來預測,最後實踐證明她預測過於樂觀。 原因是她用於建模的類目不符合比特幣的實際情況。 黃金和不發達國家購買比特幣這兩個類目,都可合併為儲值價值,而隱私轉帳和國際匯款變化不大,因為國際匯款已經是穩定幣的業務;隱私匯款,比特幣並不安全 ,FBI早就掌握破獲技術。 目前FBI已經在打擊混幣交易商,足見FBI的認知程度。 木頭姐的方法是股市傳統的方法,問題是建模錯誤,原因是對比特幣缺乏深層的認知,缺乏比特幣分析師的功力,結論就錯了。

比較法的核心是要選準對象,深度思考。 比特幣作為儲值價值是現在的主要敘事,搞懂了黃金和比特幣儲值價值比較就知道比特幣能漲多高了。

比較法的例子:比特幣在儲值價值上不是黃金的對手

在前面的章節我說比特幣如果沒有比特幣本位,最多就是4萬-5萬億美元的儲值價值,有讀者希望我再解釋一下,因為對他們的思想衝擊太大了。

其實我在前面7.5節已經說過。 首先由於波動性比特幣遠大於黃金,央行這個最大的儲值價值的用戶,在選擇對沖美元貶值風險時首選了黃金。 從比特幣和黃金的走勢圖即可看出:黃金在2022年2月從2,078美元高點跌到1,618美元,現在已經回到1,928美元,基本上復原。 比特幣從2021年10月6.7萬高點跌到15482美元,到今天回到22480美元。 跌得比黃金深,漲得比黃金慢。 懂股票的人知道這是非常不好的趨勢。

目前,比特幣的市值4,300多億美元,黃金11兆,比特幣是黃金市值的4%左右。 白銀的最新市值沒有查到,應該不到1000億美元。 兩者相加不到5%。 黃金具有壟斷地位。 市場一旦形成壟斷,根據牛頓第一定律,如果沒有新的因素,趨勢打不破。 問一句比特幣的信仰者,比特幣憑什麼漲? 不搞清楚這個問題,你信仰的是夢想! 換句話說,中本聰不出來憑什麼漲? 沒有新的敘事,2024年再次減半,比特幣不漲會動搖整個比特幣的基本盤,因為4年減半的規律打破了。 其實PlanB模型已經出錯,預示後年的行情不存在。

黃金除了儲值價值還有首飾和工業用途。 比特幣目前的用途比較單一,基本上就是儲值價值。 按比特幣現在的敘事,不足以挑戰黃金。 這是一個經過分析比較得出的十分令人沮喪的結論。

3.用戶快速評估比特幣上漲的領先指標

散戶如何超越大戶? 顯然我們要比大戶跑得快。 我們需要領先指標。 我在前面講要選準目標深度思考,就是說不要簡單套用現有的成熟的分析套路,要分析比特幣和區塊鏈的特性。 區塊鏈的上漲取決兩個因素,用戶數和資金量。 用戶有網路的梅德卡夫定律衡量價值,決定比特幣的價格是否合理。 但是該定律是事後的統計,屬於滯後指標。 先行指標是Google關鍵字搜尋曲線。 這個指標上升,說明關注的人上升。 第二個先行指標是穩定幣的市值,穩定幣是區塊鏈的“央行”,相當於M1。 這次崩盤穩定幣損失400億,整個區塊鏈市值損失5000億。 也就是乘數效應V可以理解資金放大效應是11倍。 保守估計用6-8倍都可以。 也就是有1塊的資金流入,區塊鏈市值成長6-8元。 攤到比特幣的比例是3-4元。 這裡假設比特幣佔區塊鏈的市值為50%。 沒有找到穩定幣的市值曲線,這個指標反映區塊鏈貨幣和市值的關聯。 聯準會的貨幣流向分為實業,金融包括股票和債券,以及國際市場。 區塊鏈只有一個金融方向。 顯然穩定幣市值曲線和幣市的對應關係,比聯準會資產值和美股的對應關係更強。

8.4 比特幣上漲是需求推動的

我之所以希望請出中本聰,是希望比特幣本來就成功。 這是為比特幣增加新的需求。 答疑「3.比特幣美元本來位是比特幣最大的應用也是全球最大的應用」有詳細的解說。

我最先認識到比特幣金融地位這個概念是看了別人介紹尼克巴提亞《分層的錢幣:從黃金和美元到比特幣和央行數位貨幣》的文章得到概念的普及。 如果比特幣本位,原文第12章說,在一個平台上央行直接對個人用戶。 商業銀行失去了存款的來源,對此雙方的看法是一致的。 未來銀行比拼的給用戶賺錢的能力,如上圖。 圖中提到比特幣只有零售,意味任何人買都沒有差價。 這點符合區塊鏈的實踐。 對央行的批發就有疑問,批發意味著有差價。 看了原文也沒看懂,因為沒有詳細解釋。 在比特幣本位設計中,比特幣在頂端的位置沒有變化,儲值價值的地位也沒有變,但是尼克巴提亞還是金本位的思路,用比特幣做標尺。 無法解決法幣現有的缺陷。 而比特幣本位是穩定幣充當了交易的媒介和標尺。 比特幣不漲是不對的,比特幣起到度量經濟總量的作用。 依照原文12章的方式,標尺一年一調動,是以利息的形式發放,你的勞動剩餘價值可以儲存為比特幣,享受經濟成長的紅利。

黃金最早期就是分散的,有大戶沒有央行,不存在分層。 在區塊鏈的生態中也不存在分層。 我的方案中有分層和區塊鏈的實踐不符,有些不安。 讀尼克巴提亞的譯著,我認可他的貨幣分層,給自己一些信心。 但是聯準會的功能要大幅改進。

寫在後面

要理解此文,要讀「請出中本聰迎接新世界」一文的10-13章和此系列前面的1-7節的答疑文章。

  1. 全文鏈接

此文發表在比推連載中。

中文鏈接:

https://www.bitpush.news/articles/tag/%E8%AF%B7%E5%87%BA%E4%B8%AD%E6%9C%AC%E8%81%AA

英文鏈接:https://en.bitpush.news/?s=Weisha+Zhu

  • 影片補充解說(國內要翻牆)

將在陽光衛視上講解這一系列文章,文章和電視講解是互補的。 已經做出10期節目下面是節目目錄:

第一集 從比特幣白皮書說起

第二集 比特幣有沒有價值

第三集 中本聰匿名的原因

第四集 法幣萬惡之源

第五集 比特幣前世今生與未來

第六集 區塊鏈打開潘朵拉的魔盒 中本聰該出來了

第七集 比特幣高速成長的四個條件

第八集 中本聰的年齡、性別與國籍

第九集 密碼朋克-中本聰思想的發源地

第十集 離世的先驅都不是中本聰,他還活著

可以看出電視對應我們文章的6集,也就是節目是文章重點的解釋。 播出時間安排:播出安排如下:

第一集 1月22日中午12:00

第二集 1月25日中午12:00

第三集 1月27日中午12:00

陽光衛視的連結如下:

整個節目分成兩個部分,上集證明中本聰是誰,下集是比特幣本位。 節目會繼續,後續是討論和答疑,希望形成比特幣本位的理論體系。 歡迎用戶在電視評論區留言,也會選取觀眾參與對話。

Share this article or Email subscribe:
RSS
Follow by Email
X (Twitter)
Visit Us
Follow Me
YouTube
YouTube

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。 必填欄位標示為 *

返回頂端